6月金融数据超预期 机构最新解读来了

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7月11日，央行公布6月货币金融数据：新增信贷3.05 万亿元、新增社融4.22 万亿元；社融存量增速9%、较上月回落0.5 个百分点；M2同比11.3%、较上月回落0.3个百分点。机构最新点评来了：

①国金证券：社融呈现信贷“高增”、债券“拖累”的结构分化

国金证券表示，社融超预期、主因信贷支撑。分项中，新增人民币贷款3.2万亿元、同比多增超1800亿元；基数拖累下，政府债券同比少增近万亿元；表外票据净收缩近700亿元，其他分项变化不大，同比变动多在千元以内。上半年来看，社融呈现信贷“高增”、债券“拖累”的结构分化，其中，人民币贷款同比多增近2万亿元，企业债券、政府债券分别少增近8000亿元和1.27万亿元。

②中金公司：信贷超预期，后续关注财政脉冲

中金证券研报指出，6月信贷、社融数据超过市场预期，信贷在高基数下实现同比多增，反映政策仍然在积极努力稳增长，有助于提振市场情绪。向前看，流动性可能继续保持宽裕、不排除降准的可能。增长能否企稳关键在于财政发力，一是要关注财政发债的进度及配套措施，二是看财政政策能否在周期性问题（保交楼、稳增长）以及结构性问题（隐性债务压力、人口问题）等上找到标本兼顾的扩张方案。

③华泰证券：社融环比增速仍有进一步上升的空间

华泰证券研报指出，6月新增社融、新增人民币贷款及M2同比增速均超出市场预期，主要由于新增人民币贷款各分项、以及企业债净融资均有所回升，显示稳增长力度在货币政策领域有所加大。往前看，如果社融增速能够持续回升，可能会进一步推动经济景气度上行。社融环比增速仍有进一步上升的空间，且可持续性有待观察。随着下半年基数走低，社融同比增速有望回升。考虑金融条件领先经济周期，如果社融增速能够持续回升，经济景气度有望进一步改善。然而，目前社融环比增速仍有提升空间，且能否持续回升还有待观察，主要有两点：第一、从M1增速看，企业端现金流仍有进一步修复的空间。随着企业盈利改善，企业融资需求可能会走强。第二、6月地产成交与新增居民中长期贷款呈现一定的背离，而居民贷款的持续回升可能还需地产周期的进一步走强。